我的投資之道

我在朋友之間算是投資做得很不錯的，經常有人問我投資，我也很愛聊這類話題，今天就來寫一篇關於投資的

投資就是資產配置

對我來說，投資就是資產配置，多少資產放在現金，多少資產放在某某公司，多少資產放在房產，這個配置資產的過程就是投資。投資不是買賣股票賺取差價，買低賣高賺錢，那算是交易並不是投資

常常有人跟我說，你股票還沒賣不算是賺了，不是真的錢，我覺得這種「入袋為安」或是「賺了就跑」的說法非常奇怪，賣股票就是把持有的公司換成現金，這是不過就是把一種資產換成另一種資產，好好的公司股票為什麼要換成現金？就價值增長率而言，現金明顯是一種很差的資產

股票並不是某種價格會天天漲跌的神奇物品，股票是一家企業的一部分所有權，你買了一股 Apple 代表你擁有 Apple 這家公司的一部分，這家公司之後賺來的所有現金有一部分要分給你。這種公司的一部分所有權，就是資產

現金也是一種資產

現金沒有什麼特別之處，它也只是一種資產，現金可以看成是一種無差異商品 (像大豆、大米、原油)，它的功能是繳稅，它的特性是流動性極高，可以立刻交換成任何資產，所以它使用起來很方便。但是現金這種資產相對其他資產來說，價值的是不斷隨時間下降的 (因為 GDP 增長)，就期望值而言你每持有一天現金，對你的資產增長率來說都是不利的

所以我儘可能不想持有現金，除了一部分做為立即消費和急用之外，只有我要用錢的時候才會變現，我不像有很多人會留一半現金等崩盤，或是自己判斷經濟週期調整現金量。我任何時候幾乎都是全倉，因為就期望值而言，任何時候現金的價值都在下降，而且你沒辦法猜測經濟週期，就連諾貝爾獎經濟學家都沒法猜，為什麼你就可以猜得到。猜來猜去，動來動去也猜不中，不如買好滿手好牌之後就不要動了

不停把自己手中的資產換成現金「證明」自己賺到錢，是不合邏輯的。抱著一堆現金，買進股票，然後跌了就止損，漲了就止盈，不斷把資產來回換成現金，不但沒有效率，也不合邏輯

我的方法

我的投資方法很簡單，我只買進真正看得懂的資產，研究好的企業，研究好的房產，然後找好時機把優質資產加到自己的資產組合裡

我很長時間以來只投資六間公司 (Facebook、Apple、Google、Baba、Tecent、Amazon)，我自己在網路產業所以看得懂這幾家公司的業務，同時我也是幾家公司產品的重度用戶，另外我也常常遇到這些公司的員工和前員工，從各方面可以了解很多事，我也主動去閱讀、學習、研究這個產業的知識，這正好也是我工作的一部分，所以正好能一石二鳥

除了對這些公司的定性了解，我也一直研究財報等等公司的定量資訊，定性的分析可以了解公司的市場優勢，定量的資訊可以大概估算公司目前的價格夠不夠便宜，可以決定要不要加買，另外財報也會公布公司的各種運營數字 (像是用戶數)，這些也是分析公司市場優勢的重要資訊

公司的價值並不是固定的，每次財報，每次公司的業務增長，每次新產品推出，公司的內在價值都一直在提升，有時候公司的股價一直在漲，但是其實公司反而越變越便宜，那是因為股價沒跟上公司的內在價值的增長

買股票一定要真心認同這家公司，當作自己要買下整家公司一樣認真的去研究，認同它的產品，認同它的管理層，認同它的方向，如果不了解或是不認同，就不應該買

房產

出租的房產我只買家裡附近的，我在附近看過幾百間房子、對附近市場需求和人口發展的變化比較了解，有些人會選擇買外州的房子，但我還是堅守自己的能力圈

我買房子跟買股票一樣，一定要真心喜歡這個房子，覺得自己也喜歡住在裡面才買，這樣之後才可以為房客提供好的住房服務

分散風險

也有人會問我說你這樣沒有分散風險啊，都投同類股票，然後出租房又在灣區租給高科技員工。我覺得分散風險這件事被過度放大了，這六家大公司同時死掉的機率非常的低，低到你不如去擔心生活中其他的事，例如說家裡會不會突然失火，然後同時你從高速公路趕回家的路上輪胎又同時爆胎，說真的就連一家 Google 倒掉的機率可能都比任何人家裡失火低多了，真的沒必要為了分散風險買進幾十家自己看不懂的公司，那樣虧錢的機率更高，風險更大

我看有很多誇張的分散風險策略，全球市場都要投一點，然後各種產業都要有，然後國債也要有股票也要有，真的有必要為機率這麼低的事情做到這麼絕嗎？你會因為怕家裡失火然後買三間破房子輪流住在裡面嗎？

交易

除了投資之外我也會做一點交易，我的運氣很不錯，每年都會從交易賺得一些錢，交易就是賣高買低賺取價差，我的交易主要是做股票期權，但這並不是我資產增長的主要方式，只能說是小賭怡性，心態上我沒有很喜歡交易這件事，因為你賺的是輸家的錢，你每次開心的贏錢代表有一個倒楣的人輸錢給你，你開心的跟老婆說今天贏錢的時候，就有一個輸家被他老婆罵他輸錢

跟交易不一樣，做投資你是為公司提供資金，做為公司的股東一起貢獻商品服務，例如你如果有一股 Apple 的股票，每賣出的一台 iPhone 有一小小小部分是你的，你可以指著一台朋友的 iPhone 說這個我也有貢獻，iPhone 賣得好，所以最近我也賺了錢，這是多酷的一件事啊。可以說交易是你輸我贏的零和遊戲 (扣完手續費更是負和遊戲)，投資是投資者贏、公司贏、消費者贏的三贏遊戲

推薦書單

最近很有空，我(重)讀了好幾本投資的書，從技術分析類的到價值投資類的都有，下面是我推薦的幾本好書

《投資至簡：從原點出發構建價值投資體系》
《文明、現代化、價值投資與中國》
《巴菲特之道》
《巴菲特的護城河》
《巴菲特致股東的信》
《窮查理寶典：查理·芒格智慧箴言錄》

前兩本是最近新讀的，非常非常推薦。後面關於巴菲特和查理芒格這幾本書我重讀了很多遍，最近又都讀一遍還是覺得很棒，我是一個巴菲特的腦殘粉，只要書名裡有寫巴菲特的書我幾乎每本都會買來看

上面這幾本書都是價值投資的書，我最近也讀了好幾本講交易的書，大部分都不喜歡，但裡面也有講的比較中肯有道理的，我推薦下面兩本

《以交易為生》
《以交易為生II》

我看書都是用 amazon.cn 或是最近都用微信讀書看的 (我都看簡體)，上面幾本書不一定有繁體中文的，只看繁體的朋友，可能要找一下

附圖：推薦這兩本最近讀了很喜歡的書

https://weread.qq.com/web/reader/c0632ff071db38e8c06c716

https://weread.qq.com/web/reader/6f5323f071bd7f7b6f521e8